一、疫情的十字路口

1、1348年歐洲黑死病在當(dāng)時的科技水平下先后連綿三個世紀(jì)、死亡2500萬人，波及范圍包括亞、歐、北非。以后中世紀(jì)交通的發(fā)展促進歐洲住宿業(yè)的發(fā)展。

2、2003年的非典型性肺炎5月蔓延至10月銷聲匿跡，影響全球32個國家和地區(qū)。

3、新冠疫情是否處于十字路口尚不得知，拐點將至？很快消失？還將繼續(xù)？

二、酒店業(yè)的十字路口

1、全國規(guī)模以上酒店2020年虧損414.5億元，資產(chǎn)負(fù)債率77.31%

法人企業(yè)25281家

從業(yè)人員1666224名

客房數(shù)450.2萬間

營業(yè)額3329.7億元

營業(yè)收入3292.6億元

稅金及附加56.5億元

每間可供房收入107.89元、同比下降29.02%

2、北京酒店業(yè)疫情2年虧損134.16億元、2021年虧損超過2020年

2019年盈利16.66億元

2020年虧損66.88億元

2021年虧損67.29億元

3、上市公司退市

已經(jīng)完成退市的公司和房地產(chǎn)信托公募基金包括金茂和開元。

正在走流程的包括錦江資本（港交所上市，實體是高端酒店）。錦江資本2021年11月24日發(fā)布公告稱，將以控股股東錦江國際為要約人，以吸收合并方式將錦江資本私有化，交易涉及向H股股東以現(xiàn)金支付注銷股份，以及撤銷股份于聯(lián)交所的上市地位。要約人錦江國際將以每股注銷價3.10港元，以錦江已發(fā)行H股約13.915億股計，總對價約43.14億港元，向錦江資本發(fā)出以吸收合并為目的的私有化要約。作為唯一內(nèi)資股股東無需就內(nèi)資股支付對價。每股3.10港元的注銷價較停牌前最后一個交易日（11月17日）的收盤價2.32港元溢價約33.62%，較前90個交易日溢價86.75%，較2020年每股凈資產(chǎn)2.03港元溢價52.71%。錦江國際將通過中國工商銀行（亞洲）有限公司獲得40億港元貸款及其自有資金支付注銷價。

私有化退市后的好處包括：改變估值與股價低迷的現(xiàn)狀；避免同業(yè)競爭；簡化管理層級和節(jié)約管理費用；節(jié)約為了維持上市而必須支出的各項費用；不用定期公布財報，還可以進行財務(wù)重組，重新組合債務(wù)和業(yè)務(wù)。

4、房地產(chǎn)企業(yè)為降低資產(chǎn)負(fù)債率出讓酒店資產(chǎn)

包括2022年1月18日按照資產(chǎn)評估值八折45億元成交的上海北外灘茂悅酒店。

這是應(yīng)對困難、避免危機而在2020年8月20日出臺的銀行在房地產(chǎn)企業(yè)融資方面的三道紅線所引導(dǎo)的合理的結(jié)果。三道紅線規(guī)定必須在2023年底前實現(xiàn)：

（1）剔除預(yù)收款后資產(chǎn)負(fù)債率70%以下

（2）有息負(fù)債減貨幣資金除以凈資產(chǎn)的凈負(fù)債率100%以下

（3）現(xiàn)金與短期債務(wù)比不低于1

這些規(guī)定對房地產(chǎn)企業(yè)是一種良性、健康、長期發(fā)展的好的引導(dǎo)。房地產(chǎn)企業(yè)出售是在監(jiān)管趨嚴(yán)、融資端收緊、流動性承壓下，主動處置資產(chǎn)自救回血。

為了平穩(wěn)過渡，國資委對央企和地方國有企業(yè)在接盤房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)時予以支持，所涉及的融資不納入三道紅線的規(guī)定。

三、酒店業(yè)的選擇方案

1、實力雄厚的國有控股集團可以收購控股酒店企業(yè)的資產(chǎn)，為酒店企業(yè)輸血。我們將會在下個月開始披露的2021年財報中看到各種各樣的案例。

2、房地產(chǎn)企業(yè)處置酒店資產(chǎn)渡過難關(guān)，并且做好今后東山再起的準(zhǔn)備。

3、白手起家的市場化運營的酒店企業(yè)包括：

（1）輕資產(chǎn)運作的品牌方優(yōu)選地段、有限度地謹(jǐn)慎發(fā)展，做好準(zhǔn)備，在疫情拐點確認(rèn)之時再發(fā)力。對經(jīng)營困難的業(yè)主進行適當(dāng)?shù)恼疹櫋?/p>

（2）租賃物業(yè)期內(nèi)的酒店業(yè)主，根據(jù)出租率情況，可以關(guān)停部分樓層以減少成本開支。

（3）因建設(shè)周期緣故具備開業(yè)條件的酒店做好按時開業(yè)和延時開業(yè)的投入產(chǎn)出測算，選擇有利的方案。

（4）在接近計劃改造時間、有改造資金能力的酒店，可以提前實施更新改造。

（5）逆勢發(fā)展的商機包括：周邊游、自駕游熱門地區(qū)發(fā)展露營地、民宿、度假酒店。2020年全國露營地盈利0.1億元；增值稅發(fā)票2021年五一假期露營地同比增長255.4%，兩年平均增長35.4%。

（6）考慮轉(zhuǎn)型和轉(zhuǎn)變功能布局的包括：會議酒店、商務(wù)酒店。

（7）根據(jù)競爭主戰(zhàn)場從增量市場到存量市場、供大于求從酒店發(fā)展到酒店品牌的情況，酒店業(yè)提高競爭力的途徑包括:打造獨特的細(xì)分優(yōu)勢；從各方面提升體驗水平；利用客房的消費終端跨界合作；利用技術(shù)進步節(jié)能降耗、降低成本。

四、中國住宿業(yè)未來可期

中國酒店業(yè)營業(yè)收入占全球17%

全球酒店業(yè)2019年營業(yè)收入3628億美元

中國酒店業(yè)2019年營業(yè)收入4257.7億元人民幣

2019年人民幣平均匯率為1美元兌6.8985元人民幣

中國酒店業(yè)2019年營業(yè)收入折算為617.19億美元

轉(zhuǎn)自：邁點網(wǎng)